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永利总站科技+券商仍是全年主线。如前所述,疫情过后基本面重新回升,市场终将进入牛市3浪。借鉴历史,3浪期间行业表现分化源自利润增速分化,符合时代背景特征的主导产业盈利更好。新时代产业方向是信息化服务化,科技+券商是这次牛市的主导产业。以创业板指代表的科技股2月3日-25日快速上涨,2月26日以来整体处于回调,有投资者担忧科技股行情是否就此结束、风格会否重回价值,我们认为,科技的中期优势不变。首先,从产业基本面看,5G代表的新一轮科技周期才刚刚开始,类似12-15年的3G/4G,这次基本面的回升预计也要持续2年,从硬件到内容、软件、应用场景不断扩散,即从19年的电子到20年的新能源车产业链、计算机、传媒,详见《本轮科技周期到哪步了?-20200217》),科技类行业盈利数据及估值(TTM,剔除负值)见表1。其次,疫情对冲政策中新基建正在发力。18年底的中央经济工作会议首提“加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”,新型基础设施建设主要包括:人工智能、新能源汽车充电桩、大数据中心、5G基建、特高压、高铁与轨道交通、工业互联网。新基建投资加码已拉开帷幕,具体情况详见表2,这有助于科技产业基本面的回升。另一个主线是券商,在金融供给侧改革深入推进背景下,未来我国直接融资占比将提升,2月14日证监会发布了再融资新规,这将提高券商的杠杆倍数、从而助推业绩改善,可比口径下截止19Q3年A股券商ROE(TTM)仅6.2%,而18年美股券商为12.7%,随着杠杆率提高券商有望提高自身盈利水平。与此同时,市场成交额放大将助推券商盈利改善。我们在前期报告中提到牛市3浪成交额是1浪的1.6~2.5倍,这次牛市1浪A股日均成交额为6300亿元,预计20年A股日均成交额超过1万亿元,成交额放大将利于券商利润增长。此外,对于周期股,我们认为基建加速对周期股的弹性一般,他们估值盈利比较好,如果国改推进,有望激发估值修复弹性,详见《疫情对冲政策的效应分析——新冠肺炎研究系列4-20200227》。而过去2-3年表现较优的消费白马股和制造业龙头,盈利和估值较匹配。银行和地产龙头的低估、高股息优势仍然明显,具备配置意义,尤其是如果未来基准利率下行,他们在利率下行初期的估值修复会比较明显。

永利总站 - 女王离开白金汉宫

2月29日,字节跳动旗下的办公软件飞书发布公告表示:飞书的相关域名无故被微信全面“封禁”,并且被单方面关闭微信分享API接口;与“feishu”相关的域名链接在微信内无法打开,其页面显示为“如需浏览,请长按网页复制后使用浏览器访问”;在飞书内无法进行跳转微信进行分享,其显示为“未获得分享权限”。目前德国各地已陆续出台抗疫具体措施。首都柏林14日宣布禁止50人以上聚会,全市电影院、音乐厅、展览馆、图书馆、酒吧等将关闭。柏林政府还决定,疫情期间暂不羁押拖欠交通肇事罚款人员。在梅克伦堡-前波莫瑞州,监狱管理方专门设置新场所接纳新入狱人员,以避免他们与现有服刑人员接触。

3月12日,法国总统马克龙发表全国电视讲话宣布,法国将从16日起关闭全国大中小学校和幼儿园,呼吁所有法国人最大限度减少出行,优先考虑远程办公。13日,卢浮宫博物馆、凡尔赛宫博物馆、埃菲尔铁塔等著名景点等相继关闭,重新开放时间未定。永利总站近期,海通证券、国信证券近期调整了再融资方案,用足松绑条款,增加了发行对象的数量,调整了定价及限售期规定等。可以预见,为保证再融资顺利实施,中信建投证券接下来或也将推动修改定增方案。

此外,专项再贷款还为一些重点项目提供资金支持,比如支持北京小汤山医院新建床位向北京城建集团快速发放贷款3.3亿元。目前医用物品紧张局面已经明显缓解,生活物资供应充足,专项再贷款的政策效果显著。卫健委:新增本土病例湖北以外省份连续3日零报告(2)处于降息中后期,美股一般都转入熊市,投资者应该警惕风险。在降息中后期,经济下行的预期会很浓,会抵消降息带来的正面刺激情绪,美股通常处于熊市的快速下杀阶段。比如2007年四季度美联储开启降息三次,而美股在2007年10月见顶并迅速形成大熊市。

中新经纬

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